Esta sigla vem do inglês – Ebitda – (Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization), ficando no nosso idioma algo como o lucro antes dos juros e impostos, depreciações e amortizações
Lucro antes dos juros significa o genuíno lucro operacional, ou seja, o resultado gerado pelo negócio, independentemente da forma como é financiado. De outra maneira, o lucro operacional é corretamente formado pelas decisões de ativos, sem qualquer comprometimento com capital de terceiros tomado emprestado.
Ebitda equivale ao conceito de fluxo de caixa operacional da empresa, apurado antes do cálculo do imposto de renda. Parte das receitas consideradas do Ebitda pode não ter sido recebida, assim como despesas incorridas podem ainda estar pendentes de pagamento. Logo, essa medida financeira não representa o volume monetário efetivo de caixa, sendo interpretado de forma melhor como indicador do potencial de geração de caixa proveniente apenas dos ativos operacionais.
Por se tratar de uma medida essencialmente operacional, na apuração do Ebitda não costumam ser incluídas certas despesas que não se vinculam diretamente a atividade da empresa. Assim, além das despesas financeiras, são desconsideradas também os juros sobre o capital próprio que não se originam de decisões de ativos, mas da forma como uma empresa encontra-se financiada.
O Ebitda revela, em essência, a genuína capacidade operacional da geração de caixa de uma empresa, ou seja, sua eficiência financeira determinada pelas estratégias operacionais adotadas. Quanto maior o índice, mais eficiente se apresenta a formação de caixa proveniente das operações (ativos), e melhor ainda, a capacidade de pagamento aos proprietários de capital e investimentos demonstrada pela empresa.
A relação entre o Ebitda e as despesas financeiras de competência de determinado período é consagrada pelos analistas financeiros como índice de cobertura de juros, denotando potencial operacional de caixa de empresa em remunerar seus credores.
Efetivamente, ao se confrontaram o Ebitda de empresas de diferentes economias, a comparabilidade dos resultados é prejudicada principalmente pelas variações da legislação tributária e políticas de depreciação adotadas. Ao se compararem os resultados operacionais de caixa líquidos dessas despesas como propõe o índice, os valores passam a refletir o potencial de caixa das entidades sem interferência de práticas e normas legais adotadas de maneira peculiar pelos diversos países.
Como ilustração, considere o demonstrativo de resultado abaixo publicado por uma empresa:
O Ebitda calculado nesse caso no período é de r$ 6000, indicando o resultado operacional antes do imposto de renda que não representam movimentações efetivas de caixa (depreciação):
Importante: observe ainda que o Ebitda é capaz de cobrir 6,67x (Ebitda: 6000 / Despesas Financeiras: 900) as despesas de juros de competência do exercício permitindo uma avaliação da capacidade da empresa em remunerar, em termos de caixa, seus credores com os recursos gerados pelas aplicações em seus ativos operacionais.
Relembrando:
1) Lucro Bruto = Receita de Vendas – Custo dos produtos vendidos
2) Lucro Líquido = Lucro Bruto – Despesas de Vendas e Administrativas – Despesas Financeiras – Depreciação – IR
3) Lucro Operacional = Lucro Líquido + IR = Lucro Bruto – Despesas de Vendas e Administrativas – Despesas Financeiras – Depreciação
4) Ebitda (Earnigns Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) = Lucro Operacional + Depreciação e Amortização
EBITDA Ajustado
Na apuração do EBITDA são muitas vezes desconsideradas despesas não recorrentes verificadas no período, com o objetivo de se medir a efetiva capacidade de geração de caixa (recorrente) da empresa.
Despesas ou receitas não recorrentes são aquelas que se verificam em determinado exercício, motivadas por algum evento que não se espera que repita no futuro próximo. São eventos que não ocorrem com frequencia, não estando diretamente vinculados aos negócios da empresa.
- Exemplos de Receitas Não Recorrentes: créditos fiscais, receita não alienação de uma participação acionária, etc.;
- Exemplos de Despesas Não Recorrentes: multas, acidentes na fábrica, gastos com implantação de novos sistemas, etc.
EBITDA Ajustado = EBITDA -/+ Itens não recorrentes
Fonte principal: Assaf Neto – Estrutura e Análise de Balanços.